Государственный комитет статистики Украины сообщил, что объем промышленного производства сократился на 31,8% г/г в апреле. Это сформировало совокупное снижение показателя за 5M09 на 31,9% г/г.

 ОБЗОР РЫНКОВ:

 Укрепление доллара и плохая статистика обвалили акции

 Мировые фондовые рынки начали неделю существенной коррекцией котировок на фоне неблагоприятных макроэкономических данных, новостей о грядущей новой системе регуляции банковской системы и укрепления позиций доллара. Индекс производственного сектора штата Нью-Йорк снизился на 5 пунктов в июне, в то время как ожидалось улучшение этого показателя. Поскольку уровень производства сокращался в июне еще более быстрыми темпами, чем в мае, это означает, что и спрос в июне упал с майского уровня. Все это противоречит популярному ныне мнению о скором восстановлении экономики и начале ее роста к третьему кварталу.

Кроме того, Национальная ассоциация строителей США заявила, что отслеживаемый ею индекс настроений строителей упал на 1 пункт до 15 пунктов, что явилось первым падением этого индекса с января 2009 г. Строители ожидают, что их продажи не улучшатся в ближайшие 6 месяцев. Вчера также стало известно о грядущих изменениях регуляторной системы банковского сектора США, которые официально будут объявлены в среду. Некоторые детали уже опубликованы: это ужесточение требований по количеству денежных резервов системных банков, разработка регуляторной системы финансовых производных, создание регулятора системных рисков и другие. Ужесточение регуляторной среды не лучшим образом скажется на доходах банковской системы в краткосрочной перспективе, но, возможно, будет способствовать предотвращению краха в будущем. Крупнейшие банки также заявили, что темпы просрочек по ипотечным кредитам за 1Кв09 выросли до рекордной отметки, превысив 9%.

Также банки сообщили, что уровень дефолтов по кредитным картам вырос в мае до рекордного показателя. Например, у Bank of America, он поднялся с 10,5% в апреле до 12,5% в мае. Все это говорит о грядущих рекордных потерях банковской системы, что явно не соответствует теории о быстром восстановлении экономики. В результате, S&P 500 вчера упал на 22 пункта (2,4%) до 923 пунктов, DJIA понизился на 187 пунктов (2,1%) и закрылся на уровне 8612 пункта.

 Доллар укреплял свои позиции второй день подряд, вызвав падение цен на нефть и особенно на золото. Нефть подешевела на 1,42 до USD 70 за баррель, в то время как спотовые цены на золото упали на USD 13 до USD 927 за унцию.

 УКРАИНСКИЕ РЫНКИ

 Глобальные рынки под холодным душем, гривна восполнила пятничные потери

 Долгожданная корректировка украинских индексов наконец наступила. После недель торгов в узком диапазоне с малой активностью европейские и украинские рынки откатились вниз. Индекс УБ резко упал, на 6,2% до 1040 пунктов, причем снизились акции всех индексообразующих эмитентов. Индекс ПФТС упал меньше, на 2,9% до 436 пунктов при объеме торгов 8 млн. грн. На Украинской Бирже наблюдались аналогичные объемы: 7,8 млн. грн. при 436 сделках. Больше других пострадал банковский сектор. Сильнее всех в капитализации потеряли Райффайзен Банк Аваль и Укрсоцбанк, которые рухнули на 16,5% и 13,7% соответственно.

Причиной падения стало снижение европейских индексов после того, как министры финансов стран «Большой восьмерки» заявили, что могут сократить объемы денежно-кредитных и бюджетных вливаний. Кроме того, чиновники из администрации США озвучили планы ужесточения регулирования банковской системы в целях оздоровления финсектора. DJ Stoxx 600 снизился на 1,7% к моменту закрытия украинских фондовых рынков.

 В понедельник на межбанковском валютном рынке гривна компенсировала половину пятничного падения на 0,2%. Торги закрылись на отметке UAH/USD 7,6285-7,6350. Национальный банк Украины, по сообщениям участников рынка, не принимал участия в торгах.

 ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА

Объем промышленного производства: стабильные минус 32% г/г

 Государственный комитет статистики Украины сообщил, что объем промышленного производства сократился на 31,8% г/г в мае. Это сформировало совокупное снижение показателя за 5M09 на 31,9% г/г.

 Мнение Astrum: Обе цифры идентичны апрельским показателям, что соответствует нашим ожиданиям. Большинство ключевых секторов также сохранили показатели падения производства. В пищевой промышленности появились некоторые признаки оживления; фактически, она была «авангардом» перегрева экономики в прошлом году, и теперь эта отрасль первой выйдет на рост в 2009 г. Из заметных тенденций можно выделить рост производства мяса птицы на 10% г/г в мае, что соответствует нашим позитивным ожиданиям для Мироновского Хлебопродукта, поскольку более доступное мясо птицы всегда имеет преимущество по сравнению с другими видами мяса, когда покупательная способность населения падает.

К тому же в этом году мясо птицы также стало дешевле и из-за хорошего урожая 2008 г. (см. сообщение о динамике объемов сельскохозяйственной продукции). При этом объем производства других видов мяса сократился. Мы сохраняем прогноз снижения промышленного производства в 2009 г. на уровне 19% г/г.   

 Государственный комитет статистики Украины сообщил, что объем строительных работ сократился на 55,8% г/г за 5M09.

 Мнение Astrum: Ситуация в строительном секторе остается в состоянии стабильной депрессии. Он пребывал в состоянии сокращения на более чем 50% в течение последних шести месяцев. В условиях падения объемов инвестиций, замороженной ипотечной активности и отсутствия финансирования инвестиционных проектов из государственного бюджета мы ожидаем, что строительный сектор не восстановится в ближайшее время. Некоторое улучшение показателей произойдет в 4Кв09, но оно будет связано с низкой базой сравнения. Мы ожидаем, что добавленная стоимость в строительном секторе упадет на 50% г/г в 2009 г. 

По данным Государственного комитета статистики Украины, розничный товарооборот снизился на 19,5% г/г за 5M09.

Мнение Astrum: В отличие от промышленного производства и строительства, где темпы сокращения в годовом выражении стабилизировались, розничная торговля продолжила «копать» глубже. Для сравнения: за 4M09 сокращение розничного товарооборота составило 17% г/г. В то же время мы ожидаем, что данный сектор в настоящее время достиг «дна» и дальнейшего ухудшения показателя изменения товарооборота в годовом выражении не произойдет. Май 2008 г. стал апогеем перегрева украинской экономики, что выражалось, среди прочего, как в пике потребительской инфляции, так и в пике роста розничного товарооборота. Мы не ожидаем дальнейшего снижения розничного товарооборота с точки зрения сезонно сглаженного изменения месяц к месяцу до осени. Однако украинский потребительский рынок восстановит склонность к активному развитию только к концу 2010 г.   

Государственный комитет статистики сообщил, что объемы грузовых перевозок в Украине упали на 32,3% г/г за 5M09.

Мнение Astrum: Этот показатель поддерживает наши оценки того, что ситуация в промышленном производстве и внешней торговле существенно не изменилась в мае. Объемы внутренних грузоперевозок являются производной от тенденций в промышленном производстве, а оно сейчас находится в стабильной депрессии. Существенное снижение спроса на грузовые перевозки оказывает давление на финансы национальной железнодорожной монополии Укрзализныця и украинских морских торговых портов. К тому же объем транзита газа через Украину за 5М09 почти на 50% меньше, чем год назад, из-за существенного падения спроса. Это означает снижение доходов государственной газовой монополии Нафтогаз.   

По данным Госкомстата, объемы выпуска сельскохозяйственной продукции выросли на 2,3% г/г за 5M09.

Мнение Astrum: Этот показатель не имеет большого значения для понимания тенденций в сельском хозяйстве, поскольку аграрный сектор экономики в зимне-весенний период работает только «на одном крыле»: животноводстве. Умеренный рост в этой отрасли поддерживается обильным предложением зерновых, что означает дешевый корм для домашней птицы и свиней. Наибольшая же часть годового сельскохозяйственного производства сосредоточена в третьем квартале. Мы по-прежнему весьма пессимистично оцениваем перспективы урожая этого года.

Таким образом, сектор, который сейчас широко рекламируется как «единственный успешный», должен вскоре резко упасть, в то время как другие отрасли промышленности продемонстрируют некоторое улучшение показателей. Мы ожидаем, что объемы выпуска сельхозпродукции снизятся на 10% г/г  
в 2009 г.