ОГЛЯД РИНКІВ: Кредит МВФ не вплине на курс гривні

Глобальные рынки

Рынки в ожидании данных о ВВП США

Мировые фондовые рынки в четверг закрылись незначительным падением. Индекс S&P 500 потерял 0,4%, снизившись до отметки 1 102 пункта. Индекс DJIA упал на 0,3%, остановившись на 10 467 пунктах. Индекс DJ Stoxx 600 утратил 0,4%, закрывшись на 256 пунктах.

Положительные данные о заявках на пособия по безработице в США не смогли вернуть оптимизм на рынок. Несмотря на их падение за неделю на 11 тыс. до 457 тыс. (по состоянию на 24 июля), американские рынки закрылись снижением.

Участники рынка решили зафиксировать часть прибыли и изменить структуру портфелей, снижая риски. Основной причиной таких действий является повышенная осторожность перед публикацией данных о ВВП США во 2Кв10, которые будут опубликованы сегодня.

Европейские рынки снизились в конце торговой сессии на негативном фоне из США. 

Сегодня ожидается выход ряда макроэкономических данных. В 15:30 по киевскому времени выходят данные о ВВП США. Участники рынка ожидают, что рост ВВП во 2Кв10 в годовом выражении замедлится до 2,6% Кв/Кв против 2,7% Кв/Кв в 1Кв10.

В 16:45 выходит индекс Чикагской ассоциации менеджеров по закупкам. Рынок ожидает снижения индекса с 59,1 в июне до 56 пунктов в июле. В 16:55 по киевскому времени будет опубликован индекс потребительских настроений от Университета Мичигана. Согласно консенсус-прогнозу, в июле индекс должен составить 67 пунктов по сравнению с 66,5 пункта в прошлом месяце.

Решение МВФ разогрело украинский рынок

Украинские рынки показали значительный рост после решения МВФ о предоставлении Украине нового кредита stand-by на сумму USD 15,1 млрд.

К концу торгового дня в Украине европейские и американские индексы торговались с ростом лишь на 0,2-0,4%. В то же время индекс УБ вырос на 3,5% до 2 094 пунктов. Объем торгов акциями увеличился до 100,5 млн. грн. по сравнению с 59 млн. грн. днем ранее.

В четверг НБУ присутствовал на валютном рынке с заявкой на покупку доллара по курсу UAH/USD 7,8932, и игроки рынка придерживались данного ориентира. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 7,8915-7,8940: курс гривны к доллару не изменился.

При этом межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/EUR 10,3250-10,3310: гривна подешевела к евро на 0,7%. Мы не ожидаем какого-либо существенного влияния решения МВФ о выделении Украине нового кредита stand-by на обменный курс UAH/USD, поскольку данное событие никак не угрожает общей политике НБУ по поддержанию де-факто фиксированного валютного курса, применяемой в 2010 г.

ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА

Правительство подтвердило использование USD 2 млрд. от МВФ на финансирование бюджетного дефицита в 2010 г.

Вице-премьер-министр Сергей Тигипко заявил, что Украине сможет направить USD 2 млрд., полученных по программе stand-by от МВФ на финансирование бюджетного дефицита в 2010 г. При этом украинские СМИ сообщили, что Министерство финансов намерено продлить в конце текущего года кредит банка ВТБ на сумму USD 2 млрд., полученный в июне 2010 г.

Решение об использовании USD 2 млрд. от МВФ на финансирование бюджетного дефицита соответствует нашим ожиданиям. В текущем году правительство остро нуждается в финансировании дефицита, тогда как для кредитного пополнения резервов Нацбанка мало причин, поскольку международные резервы НБУ уже выросли на USD 3 млрд. за 1П10 и продолжают расти благодаря профициту платежного баланса.

Таким образом, мы ожидаем, что в 2010 г. средства МВФ будут активно использоваться Министерством финансов, тогда как уже в последующие годы они будут направляться практически полностью Национальному банку Украины - фактически, для рефинансирования предыдущего кредита от МВФ на сумму SDR 7 млрд. (USD 10,7 млрд. по текущему курсу USD/SDR), который должен быть погашен в 2012-14 гг.

При этом Министерство финансов могло бы направить USD 2 млрд. от МВФ на погашение более дорогого кредита на сумму USD 2 млрд., полученного от банка ВТБ. По нашему мнению, из нежелания идти на этот шаг можно сделать важные выводы: 1) правительство видит, что бюджетный дефицит в 2010 г. может расти дальше и превысить целевой показатель в 5% ВВП; 2) роль приватизации в финансировании дефицита бюджета-2010 должна быть очень низкой.

В частности, мы сохраняем мнение о том, что приватизация государственной монополии Укртелеком (UTLM: ПРОДАВАТЬ) в 2010 г. крайне маловероятна (с более подробным анализом можно ознакомиться в нашем английском отчете "Ukrtelecom: Wired for a downside" от 22 июля 2010 г. - русскоязычная версия будет опубликована в ближайшее время). Мы ожидаем, что бюджетный дефицит в 2010 г. составит 6% ВВП.

S&P повысило рейтинг Украины до В+

Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's повысило суверенный рейтинг Украины на одну ступень, с В до В+. Прогноз рейтинга - стабильный.

Повышение рейтинга Украины соответствует нашим ожиданиям и стало следствием удачного завершения переговоров с МВФ по получению кредита на общую сумму SDR 10 млрд.

Мы ожидаем лишь умеренно позитивное влияние данной новости на украинский сегмент еврооблигаций, поскольку данный шаг агентства соответствует рыночным ожиданиям, а соглашение с МВФ уже в цене украинского долга.

В то же время решение рейтингового агентства создает позитивный новостной фон для Украины, что может поддержать рост украинский еврооблигаций в случае благоприятной конъюнктуры на мировых рынках.